Saturday, 24 January 2015

斤经济较: Inari 重点分析





这个分析主要是为了Investalks 慈善组合而设的,

之前的打算是想等石油危机过了之后才开始投资,

但是看到大马股市已经渐渐和石油价格下跌脱离关系,

也看到EuropeQE给外资打入一支强心针,

外资再度进入大马,

所以我觉得这个时候蛮适合投资的。



之前的分析把公司short list成三间:InariElsoftVitrox

先从Inari说起。

我的方法就是只是说重点,

其他的细节如果你有兴趣就要从其他地方挖出来。



先看看Inari 的股价走势,


Inari可以说是大马股市的奇迹之一,

RM0.40用了一年多的时间,

可以变成RM3.3的价格,

主要是一个原因,

成长率太惊人了。

大家看看它的业绩成长就知道了。




Inari股价从去年7月开始就开始停止涨势,

并且向下跌,

其中我认为有两个原因,

第一 大势不好,

石油的大跌导致大马股市也大跌,

Inari当然也不能例外。

第二 Inari4条生产线已经到达饱和点,

大家预测到近期业绩的成长率会走缓。



之所以看好Inari的原因有几个

第一 增加生产线

不用我多说看看以下的资料就懂了。

受惠于智能手机和平板电脑,益纳利美昌(INARI,0166,主板科技股)今年至今,股价表现超越富时隆综指95%。
且是我们所检视半导体股,净利表现最好的股只。
该公司最近在峇都加湾收购土地,供未来35年内的拓展计划;也收购了峇六拜的制造厂,以增加射频集成电路(RFICs)产能。
行家建议
根据该公司管理层过去整合生产设备的效率,我们相信,峇六拜制造厂将于今年底,就可为公司贡献盈利,且会继续扩大视频集成电路业务。
归功于贡献营业额高达40%的主要客户Avago,益纳利美昌2015财年首季的营业额也已有保障,因为Avago已透露其无线产品业务的营业额按季将增长60%
另外,益纳利美昌也通过子公司ISK公司涉足光纤产品,在网络建设越来越蓬勃的展望下,光纤业务将是益纳利美昌第二个增长引擎。


2014年年底新工厂可以运作,

也就代表2015年头就可以见效了。



第二马币贬值

Inari 90%的生意是以美元计算,

所以马币贬值对它有利。

看看以下的报告:
Forex risk Inari is exposed mainly to fluctuations in the USD against the MYR as ~90% of its revenue is denoted in USD
.
While raw material purchases which account for ~55% of COGS act as a natural hedge, the remaining portions
(ie. labour and utilities) are denoted in local currency. As a result, a weaker MYR/USD exchange would be favourable to Inari
.
Our sensitivity analysis suggests that for every 1% change in our base - case exchange rate of MYR3.25/USD1, Inari’s FY14/15/16 net profit will vary by~3%, respectively.


source : maybank IB Research
  

然而Inari 的债务也是以美元计算,


所以预料获利不大



第三 从股东筹资发展公司

为什么Inari的成长可以这么大呢?

因为它时常向股东要钱来发展公司。

你可以看到它时常出warrantright issue

这些都是向股东拿钱的方法。

用股东的钱其实风险最低,

因为不需要定期给利息,

也不用怕到期还不了,

简直就像免费资金一样。

但是如果可以让公司赚大钱,

股东也会给得值得。



总结:按照新工厂的进展,

今年预计就可以看到Inari业绩另一个突破。

6 comments:

  1. 我也是Inari的小股东,看到你的分析后我很开心下。哈哈

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    1. Harry兄好久不见。。新的一年新年快乐

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  2. Inari 终非池中物,哈哈!新丁乖乖仔可以和你交换link吗?

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  3. 从股价1.80看到现在,喜欢inari 呢!业绩是令我最震惊的。谢谢分享

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  4. eToro is the most recommended forex trading platform for beginning and pro traders.

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