Thursday, 28 June 2018

斤经济较:如何判断季报业绩的好坏?




很多基本面的朋友或许和我一样,
一旦到了季报的季节,
就会非常兴奋,
一来是审视自己持股的股票,
业绩到底是不是合乎预期,
另一方面就是想发掘一些业绩不错的好股,
作为投资或者投机的对象。
但是要如何判断季报的好坏,
就要靠功夫了,
业绩炸弹虽然恐怖,
但是更恐怖的是包装好的炸弹,
业绩看起来明明很好,
但是股价却开始不断下跌,
那时因为你所谓的“好”有问题。

那么到底如何判断业绩的好坏呢?
一般投资者或者你从书上面读到的,
就是比较上一季或者去年同季的季报,
如果是季节性的公司,
比如有旺季和淡季的,
就比较去年同季,
如果是没有季节性的,
就比较同年上季的,
就可以判断好不好,
好的就买进,
不好的就卖出,
当初我也是如此认为。

但是渐渐的你会发现一些问题,
有些季报的业绩比如HENGYUAN
明明业绩是破新高,
但是股价在季报过后却是大跌。
比如好像PWROOT
业绩明明很烂还亏损,
但是股价却不跌反涨,
到底是为什么呢?

原因是你比较的对象不对,
真正要比较的对象其实不是同年上季也不是去年同季的,
要比较的对象是下一季甚至是未来几季的。
HENGYUAN为例,
主要的盈利是靠crack spread
但是业绩最好的时候是crack spread最高的时候,
大家觉得crack spread已经无法再突破,
加上未来有大维修,
所以比起这一季,
未来的业绩已经无法再突破,
加上业绩前股价的大涨已经反应该季度的业绩。

相反的来看PWROOT
亏损来自一次性的impairment
加上gst的取消,
大家预计未来的业绩一定会比这一季好,
加上季报出前股价已经跌了一轮,
已经反映了这一季度的业绩。

在股市里没有解释不到的事情,
更没有所谓的例外,
例外的发生就是因为你了解的有漏洞,
所以要不断怀疑自己的理论,
然后不断的改进,
你会发现股市发生的事情,
慢慢的会和你想象的一样。
利空不跌是因为已经到底了,
利多不起是因为已经到顶了,
而业绩的展现都是过去式的,
股价是反映公司的未来。


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