斤经济较：股市低迷如何选股息股？

前一章提到其实不需要等到股灾才买入，

现在已经有很多股息厚厚的股躺在地上等我们买，

有兴趣看之前的文章可以点击以下链接：

斤经济较：如果上天给你一个长期投资的机会

很多人以为收股息股，

最重要的就是股息高就可以，

其实股息高只是其中一个考量点，

还有很多重要的条件需要考虑，

接下来我就和大家一一分析。

第一 选择dividend yield >4%

由于定存是3-4%左右，

所以如果买入股息股之后，

就算遇到股灾，

你也可以当作放在定存，

每年有超过4%的利息拿，

不至于会慌张卖掉。

所以先将4%以下的股票过滤掉，

但是要注意一次性的股息，

有些公司在去年派发一次性的股息，

导致股息短期超过4%，

这个也可以过滤掉。

第二 现金高负债低

除了确保股息高之外，

另外更重要的就是要确保股息的持续性，

也就是说公司是否有能力不断派息，

要不然派个一两年就停了，

到时股价又跌得不偿失。

所以要确保公司有足够的现金流，

可以派发至少3年的股息，

负债低代表未来公司要给的利息低，

比较容易度过低潮，

要不然亏损太多会导致还不起债务，

进一步有破产的可能性。

第三 股价之前经历大跌

一般上股息高有两种可能性，

一种就是公司基本面普通，

投资者对公司没有多大兴趣，

导致价格不高所以股息高。

另一种是基本面强的公司，

但是因为短期不好的消息，

导致股价下跌股息变很高，

我们要注重的就是第二种，

因为第二种属于基本面强的公司，

将来短期不好因素消失，

股价还会上涨，

所以低价买入股票，

不只拿到高利息，

还可以享受capital gain。

第四 股息占盈利的巴仙不要太高

将派发的股息和EPS做一个比较，

如果一年EPS赚5块钱，

股息却派发6块钱，

一定不能持续下去。

如果股息派发和EPS一样，

代表公司将赚到的钱都派给股东，

没有钱拿去发展公司。

所以一般股息占盈利的80%以下最好。

总结来说，

以上都是我个人的小小分享，

什么股票就不要给例子，

避免等下引起不必要的事件，

不过大家可以留意一下建筑股。

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斤经济较：如果上天给你一个长期投资的机会

有时在股市里会听到，

几十年前某某人投资了PUBLIC BANK，

现在已经发大财了，

或者是更现代一点的，

几年前某某人投资HARTA或者VITROX，

到现在股价翻了很多倍，

也财务自主了。

你会发现为什么别人财务自主很容易，

为什么自己实施起来这么难。

基本上要靠长期投资达到财务自主，

只需要做好3件事。。。。。。

那就是

1 找到基本面好的股票

2 用便宜的价格买入

3 然后长期持有

但是很多人都无法做到，

主要是因为基本面好的公司，

一般上都不便宜，

要基本面好又要便宜，

只有两种可能，

第一种就是当大家还不觉得其基本面好的时候，

就先看好并且买入，

这个要独具慧眼，

一般人很难做到。

第二种就是等基本面好的公司出事了，

股价被大家抛售，

这个时候别人恐慌你贪婪，

低价买入基本面好的公司。

所以很多人都期待股灾的来临，

希望能将自己心目中基本面强的公司股价压下来，

让自己可以以低价格买入心水股，

但是股灾是可遇不可求的事情，

有些人从几年前就开始预测股灾，

终于今年等到像样的跌幅，

但是基本面强的公司股价却没怎么跌，

所以握着现金的朋友不断祈祷股灾快点来，

其实股灾在一些行业已经来了，

只是你不敢买进而已。

如果问问大家，

股灾真的来临，

基本面好的股大跌多少%才敢进场。

我们以2008年股灾作为例子，

那个时候KLCI从1500跌到840，

总共跌了44%左右，

也就表示如果一只基本面强的股，

从高峰跌下来接近50%的幅度，

就是可以考虑进场的好时机，

其实目前来说虽然股灾还没发生，

但是也有不少好股的跌幅是高达50%，

其中一个就是建筑业。

如果我们看建筑股的指数，

现在的指数几乎和2008年股灾后的指数一样低，

从最高340点跌到现在170点，

整整跌了50%的幅度，

如果单单看建筑指数，

你会以为已经发生股灾，

而且目前在股灾的底部，

到底建筑股发生什么事情呢？

我想大家都知道，

那就是因为大选换了新政府，

而新政府为了节省开销，

将很多大型建筑取消和减肥，

加上房地产非常低迷的状况，

大家觉得建筑未来会没有生意做，

所以产生恐慌抛售潮。

但是如果我们看看长期，

换一个政府难道建筑行业就会倒了吗？

如果长期要发展经济，

建筑业其实是不可或缺的一环，

因为建筑牵连着很多经济的动脉，

目前政府的举动只是想要断绝旧政府签订的合约，

以便可以断绝他们之间的利益和现金流，

之后再以自己的方式颁发合约，

以公平竞标的方式颁发给最合适的建筑公司，

而且新政府还不惜代价取消中国的ECRL计划，

代表新政府更愿意将建筑计划留给本地发展商，

而不是像旧政府将很多大型计划都外包给外国公司。

那么目前建筑业是否已经到达底部呢？

我们看看政府这几个月做了什么？

基本上政府将还没建或者刚刚建的大型建筑比如ECRL和MRT3都暂时取消了，

将还在建的MRT2和LRT3都减肥了，

而每次政府一公布消息，

建筑股的股价都会大跌一轮，

也就是说股价已经做出反应，

只要星期五的budget不再宣布利空的消息，

基本上我们可以说建筑业已经利空出尽了。

由于目前建筑业已经重新洗盘，

从以前可能需要靠关系到现在靠实力，

我觉得大家目前应该把握这个10年难得的机会，

去研究一下哪些是有实力的建筑公司，

而且是经过了接近或超过50%的跌幅，

这些很可能就是5年10年后的建筑龙头，

趁现在低迷的价格慢慢买进，

未来开始涨的时候再不断加码，

或许你就离财务自主不远了。

有些人可能会说既然预测了未来几年才会涨，

为什么现在就要开始研究呢？

我只能说机会是留给有准备的人，

到时当一切都明朗化的时候，

你可能就买不到现在这个价钱，

而且到时才研究，

就慢很多人一步了。

我们无法预测未来股价会如何变动，

我们能做的就是分散风险，

在觉得已经算低的价格开始分批买进，

然后慢慢观察公司的变化，

放长线钓一只大鱼，

也好过炒短线和庄家抢小鱼吃。

预期期待虚幻的股灾，

不如把握当下的机会。

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斤经济较：你上了股票的瘾吗？

前阵子不断上去云顶，

主要是因为云顶不断推出免费房间，

加上我95%以上的资金都撤离了股市，

在等着一些心水股跌到心水价的当儿，

去云顶散散心和消磨消磨时间。

就算在非假日上去，

云顶的人潮还是不少，

当然大部分的人都是上去赌博为主，

因为室内和室外的游乐园都还没建好，

其实赌博我本身没多大的兴趣，

因为大部分都是给云顶赚，

但是观察赌徒我就有很大兴趣，

因为可以看到很多人性，

而且我惊奇的发现，

赌博和股市竟然有这么大的共同点，

和大家分享分享。

首先我们讨论专业赌徒和一般赌徒的差别，

虽然同样都是在赌，

但是一般赌徒考的是运气，

而专业赌徒会去推敲背后的逻辑，

计算赌局背后的胜算率，

简单来说一般赌徒几乎会每把都下注，

而专业赌徒会耐心等待时机，

等到机率高的时候才下注，

提高自己赢钱的机会。

在股市也是如此，

新手一般上每次遇到机会，

都会急着要下注，

生怕机会跑掉就追不回似的，

在还没有考量胜算和风险之前，

就已经奋身进去股市，

当股价不如预期时，

也不懂的应对，

结果导致自己亏大钱。

相反的老手就知道股市多的是机会，

却的是资金而已，

不会随便下注浪费资金，

而是会静静等待最好的机会才下注，

以便可以冒最小的风险的前提下赚大钱。

那么一般赌徒和赌鬼有什么差别呢？

一般赌徒虽然没有经验，

但是会限制自己的资金，

亏完了手上的资金就会下山，

继续自己的生活。

而赌鬼已经被输赢着迷，

对赌博上了瘾，

每时每刻都想着赌博，

赢了继续加码，

输了借钱打算翻本，

整个世界就只有赌博，

结果导致家破人亡。

在股市也有不少这样的例子，

完全沉迷于股市无法自拔，

每天都有盯着股市看，

不能一天不买卖股票，

刚刚才清完盘就急着买进下一只股，

深怕自己错过了每次机会，

因此染上了股市的瘾。

我个人觉得，

股市不是只有买和卖，

更多的时间是在于耐心等待，

在买入股票后需要等待股价慢慢成长，

而不是急着卖掉寻找下一只，

当大市走弱时，

将资金抽离股市后，

不需要急着入场，

应该乘这个时候寻找大跌过的好股，

再判断未来的前景和目前的价格后，

才慢慢分批买入。

很多人以为要等到股价大涨才会赚钱，

其实当股价大跌时，

如果你在场外其实也等于赚大钱，

因为你可以以更低的价格买入，

将来只有股价涨回原价就赚大钱，

而且会赚得比牛市更多钱。

试想想一只股票股价目前RM2，

现在买入要翻倍的话需要涨到RM4，

代表要涨多RM2，

而且股价涨得越高，

代表其风险越大。

如果目前股价跌至RM1，

而你又在场外，

你可以以RM1买入股票，

只要股价涨回RM2，

你就可以翻倍了，

而且以RM1买入股票，

风险来得更低。

总结来说，

投资股票不只是买和卖，

而是要了解外围大市和行业的状况，

适当的减持和入场，

几时该在场外等待，

几时该入场了，

这些都是一门学问。

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斤经济较：为什么有些股就是不跌？

大马的股市年头到现在来看，

平均大部份股都跌了30%以上，

因为代表大多数股的FBMSCAP指数，

从今年最高点18230跌到今天12592，

已经刚刚好是30%，

如果说大市跌20%以上代表熊市来了，

其实现在大马股市已经算是熊市，

但是为什么大家没有感觉到熊市来了，

主要因为是第一 不是全部股票一起大跌，

而是跟着行业轮流跌，

钢铁跌完就到建筑跌，

然后目前轮到科技股跌，

另外一个原因就是有些股尤其是蓝筹股，

根本就是不跌或者跌很少，

为什么会有这么怪异的状况发生呢？

今天我就和大家解开这个谜底。

首先我们需要先了解为什么股价会跌？

主要是因为有人以更低的价格卖出股票，

当然卖出股票可以有很多原因，

而股灾的发生就是因为大家恐慌而panic selling。

而一般上会恐慌的都是属于散户。

假设有一些股的持有者是机构居多，

在现在的情况不卖股票，

反而不断吸收散户的货，

那么请问股价会跌吗？

答案是不会。

这样你会不了解，

为什么机构不要一起卖股票，

在更低点再买回不就得了吗？

答案是他们不是不想而是不能。

我本身已经完成CFA的三级考试，

而CFA正是为了训练fund manager而准备的，

所以我了解他们的一些操作手法，

可以和大家分享分享。

本地机构主要是基金和国家一些投资机构比如PNB EPF所组成，

他们有些条款就是，

不论什么情况下，

都不能买完股票，

规定需要有一部分的资金投资在股市。

也就是说明知有股灾，

你也无法卖掉股票撤离股市，

那么你会问股灾一旦发生不是回酬很难看，

当然机构自然有自己一套方法，

来避免亏损，

这个方法被我称为避风港理论。

避风港理论简单来说，

就是机构们一起商量，

选出一些蓝筹股，

然后大家一起将资金锁在里面，

就算外面发生什么事，

大家都不要卖，

就算有散户买，

也一起将它吃下来。

结果就算股市怎么跌，

这些股就是屹立不倒，

反而股市越跌这些股涨越高，

因为更多人躲进这些股避难，

等股灾后再慢慢套利，

然后买进已经跌到谷底的股票，

借此避开股灾。

之所以为什么选蓝筹股呢？

一来 蓝筹股业绩够稳定，

不会在股灾倒闭，

二来 蓝筹股market cap够大，

可以容纳很多资金，

让更多基金躲在里面。

所以说每次股灾都会有所不同，

大家都会检讨上一次股灾，

并且为下一个股灾做好准备，

使到每一次股灾都不同，

就好像1997年的股灾，

和2008年的股灾真的差别太远了，

2008年的股灾只需要一年的时间就回到高点，

好像什么事情都没发生过。

而且目前股灾都比较偏向行业化，

要整个股市同步下跌的可能性很低，

各行业轮流熊市的可能性比较大。

我的看法是，

我们应该回归基本面，

当心目中的好股，

股价跌到心目中的价格，

就可以分批买进，

不要去幻想一个虚幻的股灾，

很可能股灾来了，

你的股票反而开始涨了，

就好像现在美国大跌，

中国股市反而不跌反涨。

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斤经济较：股市捞底需要注意什么？

近期大马股市大跌，

还被套在里面的股友就叫苦连天，

抱着现金在外观望的股友就大松一口气，

但是当初的好股股价如此大跌，

偶尔也会有想要入场捞底的瘾。

我本身是不赞同捞底的，

正所谓一底还有一底低，

捞底会越捞越低，

就好像吃一条鱼，

吃鱼头总是最考技巧的部分，

吃得不好往往会被鱼骨刺伤。

但是如果你依然不听坚持捞底，

我就将我捞底的一些心得分享出来。

首先，我们以基本面的角度来看，

简单来说就是当价格低于价值的时候，

就值得买进，

那么要如何判断价值呢？

其实是一种非常困难的事情，

每个人的估值可能都会有所不同。

所以我介绍大家一种最简单但是有不错的方式，

第一 那就是比较过去同样价格时候的基本面

举个例子一只股票股价从RM1涨到RM3，

现在跌回RM2，

这个时候你就拿现在的公司状况和当初RM2的时候比，

比如营业额、盈利、公司规模等等，

如果目前的公司状况比之前同等价格的都要好，

那么就可以判断现在的价格是比其价值便宜，

因为当初公司状况比现在差，

投资者都愿意以RM2的价格交易，

那么现在的状况比过去好，

肯定值超过RM2，

当然bonus issue导致的股价调整要考虑进去。

第二 公司未来还会不会更差

 有时候我们用了第一种方式比较，

发觉以目前的状况来看，

公司应该值更多钱，

也不要急着买进，

因为不要忘记了，

股价是反映公司的未来，

而不是现在，

所以如果公司的前景还会比现在差的话，

代表股价还会有进一步下跌的可能。

比如建筑股比起过去，

已经来到了2008年低点的位置，

比起10年前公司的规模肯定大了不少，

但是预计政府在大砍建筑计划，

建筑公司的未来盈利可能会进一步恶化，

也就表示股价也可能会进一步下跌。

第三 预留一个safety margin

当你根据以上的方式计算，

发现目前的股价已经非常吸引，

先不要急着进场。

还要给自己一个错误的空间，

或者给散户恐慌的空间，

应该等到股价再进一步下跌差不多20%才开始进场，

因为我们有可能判断错误，

或者散户恐慌起来会把股价按得更低。

第四 技术面和心理层面的判断

一般上以技术面来看，

我们不宜在大跌的时候买进，

因为大跌会引起恐慌，

所以会导致股价进一步下跌，

再加上股价下跌会吸引一大堆投机者，

就算股价反弹也会有很多人套利，

导致股价无法进一步上涨。

反而捞底应该在股价横摆一段时间，

讨论度越来越低，

短期投机的人都已经离开了，

换成一批长期投资者，

这个时候股价再进一步下跌的可能性就大大降低。

总结来说，

捞底是非常讲求技术和经验的，

要不然就会很容易住套房。

比较简单获利的方法，

就是等技术面出现第一波上涨讯号，

比如突破和站稳200MA，

才开始布局买进，

虽然比最底部高了20%左右，

但是却可以避开被套和一段时间的等待，

这个才是我个人比较鼓励的做法。 

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