Saturday, 30 March 2019

斤经济较:什么是殖利率曲线倒挂和其影响?




最近很多人在讨论殖利率曲线倒挂的问题,
但是很多人听了也一知半解,
由于读者知道我有金融和CFA的底,
也纷纷向我请教这个问题,
其实殖利率曲线倒挂是蛮复杂的金融课题,
加上很多网友对债券也不了解,
所以我决定写一篇文章,
来分享关于这个课题,
也脑补一下大家的债券知识,
虽然殖利率曲线倒挂是发生在债市,
但是对世界经济和股市也会产生很大的影响,
一般上来说它可以用于预测股灾的先兆,
所以大家可以留意留意。

首先需要和大家介绍一下什么是债券,
为了让大家更容易了解,
我就介绍最简单的债券模式。
简单来说政府发债券就是和人民借钱,
政府会每年支付固定的利息给人民,
然后在债券到期的时候将本金归还。
所以债券会有不同的期限,
比如一年、两年、10年甚至几个月都有。

一般上来说,
期限越长利息应该越高,
因为本金会被绑着,
而且风险也会比较高。
所以10年债券的利息应该比5年高,
5年的就会比1年的高。
而殖利率曲线倒挂就是代表,
短期的利率比长期利率高,
为什么会产生如此状况呢?

债券和一般借贷不同,
除了在到期时政府会赎回,
在到期前是可以自由交易的。
比如假设政府发10年国债1000块给40块利息,
而这个40块利息是固定的。
那么这个国债在到期前可以以高过/低过1000块的价格自由交易,
由于利息是固定的,
那么如果以高过1000块交易的话(比如1200块),
利率就会降低,
因为40除以1200是低于4%
所以当债券的价格上涨的时候,
利率就会下跌。

为什么会发生利率曲线倒挂呢?
主要是因为长期债券的需求大增,
导致其价格上涨而导致利率下跌,
当长期债券的利率低过短期债券,
就会导致利率曲线倒挂。
那么为什么长期债券的需求会大增呢?
其中一个原因是是投资者觉得短期经济会出现问题,
所以要买进长期债券锁着利率。
因为一旦经济发生问题,
国家银行就会降低利率来解决经济低迷,
那么新发的债券的利率就会很低,
如果之前持有的短期债券到期后,
想要再买入高利率的债券就很难了。


所以当FED宣布未来开始降息的时候,
代表未来新发的债券利率会越来越低,
所以很多人会选择过去发的较长期的债券,
希望能锁着更高的利率,
所以导致长期债券的价格走高,
因而导致长期债券的利率低于短期债券。

现在的状况基本上两个因素都有,
经济数据开始变差,
加上FED决定今年开始降息,
所以导致目前利率曲线的倒挂,
当然如果经济继续恶化下去,
说不定会造成股灾。
但是个人觉得经济近期的衰退,
很大可能是由于贸易战所造成,
只要贸易战结束,
不确定因素就会消失,
公司就可以恢复自由交易,
那么经济数据就有机会变好。

总结来说,
我们需要对状况了解清楚,
才能做出正确的判断,
虽然历史会不断重复,
但是不代表每次的状况都会一模一样,
殖利率倒挂虽然代表投资者不看好未来,
但是不代表一定会导致股灾,
这次我个人就觉得是因为贸易战造成的短期效应,
希望贸易战可以尽快结束,
让经济恢复成长,
不过我们需要随时警惕,
如果贸易战结束后,
经济数据依然没有好转,
那么就要非常小心了。


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Friday, 29 March 2019

斤经济较:投资股票最重要是什么?




最近我出国去台湾走走,
最享受就是躺在床上看电视,
台湾的电视频道很多,
突然给我看到了几年前的一部电影,
电影讲述华仔是一名赌徒,
曾经因为麻将欠债累累,
但是遇到一位女生后就赌运变好,
麻将桌上要哪只来哪只,
但是之后因为和女生分手,
结果变成运气非常差。
其实这部赌博片和一般赌博片差不多,
但是最重要的是导演相当注重华仔赌运变差的时候,
将其心态和应对方式刻画得栩栩如生。
其实投资和赌博一样,
除了能力和经验外,
运气占了非常重要的一环。
因为我们无法掌握所有的资讯,
而未掌握的资讯代表着风险,
风险是否爆发成危机,
就取决于我们的运气。

在股市里久了之后,
你会发现有些时候你会非常好运,
买哪一只涨那一只,
而且一卖股价就跌,
会错觉自己成为股神。
而有些时候却很背,
一买就套一卖就涨,
基本上大部分的时候,
运气可以用能力和经验来弥补,
比如将资金分散几只股来分散风险,
减少运气不好的损失。
判断大市减少投入资金,
来避开大市低迷,
这些都不是很难的事情,
如果做好风险管理,
要在股市亏大钱是不容易的,
但是还是有很多人倾家荡产,
原因在于心态方面。

说回电影的部分,
华仔在赌运差的时候,
依然维持着两种心态,
第一种是减少亏损,
他在打牌的想法,
从如何胜出转换成如何少亏一点。
投资股票当运气不好的时候,
或者很多时候不是运气不好,
而是大市低迷的时候,
股票下跌的机率很高,
这个时候我们要做的就是减少亏损。
减少在股市的资金,
减少买卖的次数。

第二种心态就是热爱麻将,
依然相信未来是有希望的,
在赌运很差的那段时期,
华仔依然每天打麻将,
主要是因为相信运气会回来的,
很多人投资股票当遇到大市不好亏了钱,
就觉得股市不赚钱退出股市,
结果股市转好的时候他已经不在股市了。
要知道股市差自然也有好的时候,
所以我们不可以放弃股市,
要长期在股市中累积经验,
这样才能注意到股市转晴的讯号。

经过我的观察,
新手死在不服输,
老手死在太自信,
新手投资股票,
最怕的就是不服输,
尽管知道自己买入的股票已经变质,
但是依然握着不放不肯认输,
有些人甚至不断加码,
名义上是拉低平均价,
实际上是不认输,
结果一只股票导致倾家荡产。

而老手最怕是太过自信,
觉得自己的经验和内幕消息比别人准确,
将太大的资金比例丢在一只股上,
结果失算了股价大跌,
就算其他股票赚钱,
也弥补不了这只股的损失。
其实老手如果经验足够,
胜算自然比别人高,
只要做好分散风险,
以概率学来说,
基本上长期是可以稳定赚钱的,
不需要将大部分资金压在一只股。

总结来说,
能力和经验固然重要,
但是心态才是决定胜负的关键,
很多人就死在无法面对逆境,
或者在逆境时无法控制好心态,
做出无法弥补的错误决定。
所以投资也好做人也好,
都是心态排第一。
正如戏里华仔常说到,
人品好牌品自然好,
牌品好牌运自然就会来。


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Tuesday, 26 March 2019

斤经济较:如何摆脱现状,迈向理想生活?




最近遇到一些大学同学,
他们提到不喜欢目前自己的工作,
很想开创自己的事业,
或者从事自己想要的职业,
但是却不知道如何下手,
一日复一日的重复着同样的生活,
有些已经结了婚生了孩子,
梦想也慢慢被现实磨灭着,
由于我本人也是从工程系,
经过几年的时间转型去投资领域,
所以在次分享一些个人的经验,
给大家作为参考参考。

第一 认清你的理想生活
也就是说你不喜欢目前的工作,
那么你清楚你想要什么样的工作吗?
很多人羡慕全职投资者的工作,
但是很多时候只是看到好的一面,
比如自由自在、不需要看上司的脸色,
却不了解背后需要承受的压力,
还有不稳定的收入甚至承受亏损。
就好像我非常羡慕youtuber的生活,
做个video就可以赚钱,
但是却不了解Youtuber背后的辛酸,
喜欢一份事业除了喜欢好的部分,
同时也要能接受其不好的一面,
要不然就算转换成功,
最终还是会后悔的。

第二 了解进入该行业的基本需求
每一个行业都有其门槛,
越多人想进的行业,
门槛自然就越高,
那么你如果问我投资的门槛是什么,
最重要的条件就是资金和经验。
但是经验的部分需要长时间才能累计,
可以补足经验的部分包括知识、人脉、等等,
知识就是别人的经验,
而人脉可以通过请教或者和有经验的人合作,
来补足自己某方面经验的不足。

第三 开始行动
转换跑道不是说今天我立刻辞职,
明天立刻开始新的事业。
它是一个漫长的转换过程,
在转换的过程中,
我们需要获取转换跑道需要的资源。
比如我就考了个金融硕士和CFA
当然你或许会认为这些文凭看似不重要,
但是在建立人脉的过程中,
它会变成你的优势。
投资绝对不是单靠一个人的事业,
在基本面和技术面都普遍的状况下,
谁的人脉够强可以获得第一手资讯,
就可以提高你的盈利和胜算,
所以不是全部东西都要等辞职后才开始,
而是从现在就应该开始行动。

第四 牺牲
转换的过程肯定是痛苦的,
因为你要在做着目前的工作,
还要从事另一份工作,
基本上来说就是你要同时打两份工,
时间肯定是没有的。
我在转换的那几年时间,
基本上工作是星期一到星期日,
早上醒来工作到晚上,
未来挪出更多时间研究投资股票,
做了一个研究助理开始薪水才RM1500
当然这些牺牲最终还是有回报的,
目前我就可以从事我理想的事业。
然而有些人只是想要成果,
但是不想要付出,
尤其是长期的付出,
坚持了几个月看到没有回报就放弃了,
要知道我的部落格前两年,
每篇文章的读者没有过百,
但是我还是坚持每天一篇文章,
有时甚至2-3篇文章,
到今天发表了过千篇文章。

总结来说,
每件事情都有其代价,
越理想的工作代价就越高,
你愿意付出这个代价,
那么你自然有机会可以收获成果,
如果我们不断重复目前的生活,
是永远不可能有不一样的未来,
所以如何摆脱现状,
就从改变目前的生活开始,
多读一本投资书籍,
多研究一家公司,
多分享一篇文章,
都是一种小小的改变,
而小小的改变如果持续下去,
就会产生像滚雪球的威力。

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Monday, 25 March 2019

斤经济较:股市下跌,几时该买,几时该卖?



近期股市又开始下跌,
很多股票的价格也插水,
这个时候最头痛的就是投资者,
已经买票的就要烦恼是不是应该卖掉股票,
止损以便防止进一步亏损,
但是万一一卖掉股价涨起来就心痛,
还是应该乘股价便宜多买一点,
但是如果股价继续下跌,
亏损就会加倍,
到底什么时候是该买,
而什么时候应该卖掉呢?

其实这个问题有几个层面的解决方式,
如果你是纯技术面的,
那么跌破止损点就肯定是要卖的,
主要是因为单单从技术面,
是很难研究到该下跌是属于短期的,
还是会维持长期的,
所以最保险的方法就是卖掉,
宁可卖错也不要守着一个错误的股票。

如果你是基本面的,
基本上你就是跟着自己的一套方法走,
前景没有问题就继续加码,
但是要研究的仔细一点,
尤其是对公司的未来,
不要看到过去业绩好就死死守着,
很多时候公司的基本面可能开始变质。

如果你是技术+基本面,
这个时候就头痛了,
尤其是技术面叫你卖,
但是基本面却没有改变的时候。
这个时候你就要看你的基本面功夫,
对公司的了解度是不是足够,
有没有任何潜在的风险是你不知道的,
这家公司追踪了多久,
如果刚刚开始接触,
或者未来资讯不足,
还是跟着技术面那就是卖掉。

如果你是技术+基本+大市
基本上我会分析到底股价下跌,
尤其跌破重要价位的时候,
是不是和大市有关。
比如今天大市大跌,
你的股价跌破关键位置还情有可原,
如果今天大市风平浪静,
你的股价自己跌破重要价位,
那么就肯定是你的股票有问题。
因为一般上如果股价下跌是因为大市,
那么大市转好股价肯定会反弹,
那么股价下跌反而制造很好的买入机会。

总结来说,
其实股市并没有单一的方法,
主要还是靠多年累计的经验,
没有经验就采取低风险的方式比如止损,
经验足了就可以采取高风险的average down
所以刚进来股市最重要不是赚钱,
而是累计足够的经验,
前期幸运赚到的钱,
如果没有足够的能力,
一定会在之后的股市大跌亏回去的。

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Sunday, 24 March 2019

斤经济较:你在股市能赚多少钱?



很多人进入股市,
主要目的就是为了赚钱,
但是到底能在股市赚多少钱呢?
我个人觉得只是取决于两个决定性问题。
第一 你想在股市赚多少钱?
如果你只是想赚点咖啡钱,
那么你很大可能就只会赚咖啡钱或更少。
因为只想赚咖啡钱,
你当然不会放大笔资金,
因为咖啡钱可有可无,
你会觉得赚不到就算了,
当着买买彩票就好。
因为盈利=资本*回筹,
资本小如果回筹一样,
盈利自然会比较少。
所以要在股市赚大钱,
首先要敢敢想。

第二 你有多想在股市赚大钱
你会说人人都想在股市赚大钱,
只是不是每个人都能做到而已。
那么我问你想是到底多想?
要衡量想的程度很简单,
看你能牺牲到什么程度?
第一金钱
你能牺牲多少金钱去拜师呢?
你能牺牲多少金钱去买书呢?
你能牺牲多少金钱去经历一次又一次的亏损吗?
第二时间
你一天能牺牲多少时间去研究股票?
你能在研究了几年还是没有回筹还继续研究吗?

投资原本的定义就是,
牺牲现在的享受去换取未来更大的回筹,
你放眼看不断在股市赚钱的大师们,
在开始的几年都是牺牲了不少金钱时间和精力,
过后才能摸出一套赚钱的方法,
用几年的牺牲换取之后几十年的回筹。

我本身在开始学习股票的时候,
读了超过100本和投资的有关的书籍,
经历不少的亏损的实验,
也为了学习股票而南下北上不知道跑了多少遍,
经过几年后才摸出一套选股的方法,
才开始稳定的赚钱。

所以不要问在股市能赚多少钱,
应该问你能为股市牺牲多少,
你能牺牲越多,
赚的钱自然会越多。
所有交的学费和花的时间,
在你累计到经验后都是值得的,
那时就是真正赚大钱的时候了。
只是感慨看到很多人才刚进入股市,
就急着要赚钱,
尤其是进场是刚好遇到牛市,
买了几只赚钱的股,
就觉得自己变成股神,
结果一个调整就搞到自己满身伤,
赚的钱都赔了回去,
最后就埋怨股市赚不到钱。

我对刚进来股市的网友向来的劝告是,
不要急着赚钱,
多去接触各种方法,
从中找到适合自己的方法,
先累计知识和经验,
钱自然慢慢而来。

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Friday, 22 March 2019

斤经济较:美国股市崩盘?




在上个星期我们股市经历了大跌后,
昨天美国股市也发生了大跌,
基本上今年以来美国股市满稳定的,
在宣布了今年不会再起息的利好消息后,
股市竟然不涨反跌,
是不是代表熊市的来临,
还是代表大牛来临之前的黑暗呢?
在这里我就分享一下个人的看法。

其实宣布不再起息,
虽然对股市长期来说是好事,
但是短期会造成动荡是正常的。
之所以说是好事,
主要是因为不断起息会导致投资债券变得相对吸引,
不断地起息会将股市的资金吸引过去。
但是突然停止起息,
短期内会影响资金的流动。
要知道债券的价格和利息是相反的,
当利息不断提高相对的代表价格会不断下跌,
宣布停止起息等于宣布债券价格触底了,
自然会引起短期的资金流进,
这也导致股市的钱会在短期内流进债市。

但是要决定长期多少资金会从股市流进债市,
要看回债券历史以来利息的位置,
目前来说利息其实距离历史利息高处还有一段相当远的的距离,
至少要涨多6-8次才会到达危险的水平,
所以预计不会造成太大的资金逃离股市。

另一个使到股市大跌的原因,
就是全球的经济数据不美,
我觉得主要原因是来自美中贸易战,
因为美中贸易战的不确定性,
很多公司宁愿采取保守的策略,
先观望不做出任何巨大的采购,
期待贸易战有结论后才下定论,
因而导致很多经济数据变差。
所以只要贸易战一结束,
相信经济数据会开始好转。

另外明年的美国大选,
也会导致总统想要更快释放好消息,
毕竟股市如果今年崩盘,
一定会影响到其大选结果,
美国股市下跌有助于谈判的进展,
预计很快贸易战会结束了。

至于我国的股市,
我觉得大市研究虽然对于投资是重要的一环,
但是投资股票最终还是要看公司,
毕竟大市是很难捉摸的,
去年的大跌令很多好股股价大跌,
虽然今年开始回涨,
但是很多股票目前股价依然低估,
所以以低的价格买入高价值的公司,
就是一种低风险高回酬的投资。
就算短期大市出现任何利空,
只要能做好风险管理,
采取分段买进和不借贷,
基本上挨到了下个牛市来临就可以大赚。

所谓危机就是有危险才会有机会,
判断好局势,
做好公司基本面的研究,
做好风险管理,
就大胆的执行自己的投资方法,
在别人恐慌的时候保持贪婪,
这个就是股市的赚钱之道。
以上纯属个人分享,
切记买卖自负。


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斤经济较:成功的三大要素:天资、经验和。。。




最近看一套动漫叫做狂赌之渊,
基本上讲述一个大学,
主要决定一切的是就是赌博,
当中提到一段我觉得蛮有意思的,
就是女主角提到了成功的要素,
那就是天资、经验和。。。。。。
先卖个关子,
我觉得运用到现实生活也非常贴切,
在这里想和大家分享一下,
关于投资股票的成功要素。

首先第一个天资
我将天资分成三个部分,
第一个是和基因有关,
就是有些人的肌肉比较发达,
或者是头脑细胞比较多等等,
就是一生下来就具备的特质。
第二个是后天无意中培养,
比如很多小孩并不是一生下来就聪明过人,
只是在长大的过程中喜欢思考,
导致脑细胞之间的联系比较频密,
导致之后思考能力变强,
也就是环境的影响养成的能力。

而第三个可以归纳在天资里,
我觉得就是身边可动用的资源,
包括父母的财富、人际关系等等,
这些都是属于天生的,
或者说无法控制的,
简单来说在你了解自己想要做什么之前所发生的事情,
都是属于天生的,
因为都是无意识养成的,
而不是主动去培养特定能力。

比如在投资这条路上,
我个人是具备一些天资的优势,
比如我以前社交能力很差,
所以有什么事情都主动自己解决,
导致遇到投资需要自己研究的事业非常有帮助。
另外我小时候喜欢看侦探小说,
令我累计了思考的能力,
所以也让我在投资这条路上比较有优势,
毕竟投资就像侦探游戏一样,
要破解公司未来的前景和股价未来的走势。

当你决定未来的失业后,
接下来你就会有意识的去学习,
而这个过程叫做累计经验。
而经验也是成功的第二个要素。
这个时候我们就要懂得利用之前累计的天资,
去累计自己所需的经验。
比如喜欢读书的就可以多读书摄取知识,
有社交能力的可以去和朋友讨教。
有钱的可以花钱请老师教导,
喜欢冒险的可以自己闯荡,
重要的就是要累计需要的经验值。

当大家都具备以上两者的时候,
最后决定高手之间的差别就是决心,
而决心正是成功第三要素,
也可以说是最重要的要素。
所谓决心就是代表你多想要达到成功,
而你又可以为成功付出什么代价,
最基本的牺牲就是时间和精力,
也就是大家所说的努力,
再上一层的牺牲就是包括金钱、尊严等等,
最后一层甚至是生命,
所以就算是天资和经验不如人,
但是如果你的觉悟够,
肯牺牲一切的决心,
依然可以战胜比你强的对手。

当然这个解释方式是属于电影,
在现实生活中不需要牺牲生命这么严重,
不过决心在追求成功的道路上是非常重要的。
缺乏决心很容易在过程中放弃,
要不然就是对自己要求太低,
只求做一个及格的人就好,
基本上就无法达到金字塔的顶端。
所以一般上你看到成功的人士,
要不是靠天资和家底,
要不然就是靠经验一步一步爬起来,
如果他是又年轻又没有天资的,
那么就是下了很大的决心。

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