斤经济较：股市新手和老手的差别

有时在网上会看到，

当大师们失误时，

会受到一些人的恶意嘲笑，

甚至被一些人拿来大做文章，

好像他们本身更应该当股神，

其实我觉得这些评论非常可笑，

以为老手就不会在股市选错股，

是一个天大的误会。

要知道股市的不确定性非常高，

而我们能掌握的资讯有限，

就算你在股市几十年，

你对于股市的资讯掌握不是完美的，

很大程度是相当缺乏的，

当我们掌握不到的资讯出现产生影响时，

就是导致我们在股市出错的时候，

所以不论什么时候，

我们都有可能在股市出错，

新手和老手的差别，

绝对不是代表老手就百发百中，

而是在于其他地方。

第一 老手会在之前为可能犯的错做好准备

简单来说就是风险管理，

限制投资于一只股票的资金，

以减少出错时造成的损失，

设定后离场机制，

以便在发生失误时及时离场，

避免重大的损失。

而新手往往一味着只想赚钱，

从来没有想过万一亏损了应该怎么办，

而且我们知道很多时候亏损绝对不是万一，

结果导致亏很多钱。

第二 情绪管理

老手因为经过风浪，

已经对失误麻木了，

不会产生情绪化，

会理智的想对策，

相反的新手很少面对失误，

一旦出错就会很慌张，

原本亏损其实不大，

但是因为急着想要赚回亏损的钱，

而投入更多的金钱，

导致亏损越滚越大，

一次过被清出场。

第三 检讨错误

看到很多新手亏损了，

就急着去找另外一只股想要赚回来，

其实亏损是非常重要的经验，

要去检讨每一次犯错，

找出犯错的理由，

到底是真的是操作系统出现问题，

还是选股的模式需要改变，

还是缺乏考虑大市的状况，

又或许真的是不好彩，

不断检讨就可以减少犯同样错误的可能性，

犯第一次错误是正常，

再次犯同样的错误就是活该。

第四 长远观

这个也是我最注重的部分，

投资不是一个短期致富的游戏，

而是一条漫长的持续性学习和检讨的过程，

是一个需要时间去累计经验和知识的地方，

要分辨一个投资者的程度，

我不注重他之前的战绩，

因为一两次的战绩可以是幸运，

不代表他以后可以同样获利，

更重要的是他对投资的态度，

和研究股票的热忱。

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斤经济较：为什么会有投资与投机的出现？

在很久很久以前，

在还没有货币的时代，

基本上人就是工作和生活，

工作就是为了生存下去，

农夫种稻米以便有饭吃，

渔夫捕鱼以便有鱼吃，

当然期间可以互相交换东西，

渔夫想吃饭就拿鱼和农夫交换，

就是这么直接的生存方式，

想吃多少就工作多少。

接着货币被发明了，

主要是想让交易的过程更顺利，

成为货物交换的媒介，

但是货币的发明，

也导致价值可以被储存起来，

比如渔夫今天钓了5条鱼，

吃掉了了两条，

3条可以卖掉换成货币储存起来，

以便将来可以使用。

这就大大改变了生活的方式，

人们可以选择先辛苦工作，

将价值储存起来之后享受，

也有了先苦后甜这个想法。

然而货币单单成为储存的功能非常浪费，

因为将货币放在床头底下，

又不会升值，

而另一方面，

有懂得做生意的人，

却面对没有资本的烦恼，

只要渔夫将货币借给生意人，

生意人赚到钱后连本带利还给渔夫，

这个做法就可以同时利益双方，

生意人可以从做生意赚到资金，

渔夫也可以从借贷赚到利息，

这个就是借贷的出现。

但是借贷有两个缺点，

对商人来说要换固定的利息很风险，

要是生意失败还要被追债，

对渔夫来说固定的利息太少了，

想要更高的利息，

为了符合双方的需求，

也就出现股票投资，

渔夫和商人共同承担生意的风险和回酬。

然而初期的投资非常麻烦，

渔夫不知道要去哪里找商人，

商人也不知道去哪里找渔夫，

更重要的是渔夫在投资生意后，

在生意还没赚到钱之前都拿不回回筹，

也很难将所有权转售给其他人，

因为面临价格无法判断的问题，

结果就有了股票交易所。

股票交易所不只连接了投资者和生意人，

同时还提供了第二市场，

给投资者可以互相转让股票。

为了让价格判断更加公平，

股票行会将每笔投资者的交易都记录下来，

形成了股价的变动，

股价就是根据最新的一次成交记录而得来的，

科技的进步可以使到股价以每秒的速度在更新着，

由于有了股价的变动，

就造就了低买高卖赚钱的想法，

也就造成投机的出现。

公司生意上赚不赚钱，

投资成不成功不是重点，

重要的是可以以高于买入价的价格卖给其他人，

就可以达到赚钱的目的。

所以导致了很多人开始研究群众心理学、技术面、消息面等等，

这些都是可以影响短期价格的层面，

也就是可以影响投资者买卖决定的因素，

也就造成我们今日的股市。

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斤经济较：美中关税战之谁是受益者？

上个星期五美中关税战正式开打了，

第一波双方各自对高达RM34b的商品定下了关税，

那么到底关税战使到哪一方面受害了，

而哪一方面又受益了呢？

要记住经济是一个零和游戏，

政策的实施损害了某一方利益的同时，

绝对会使到另一方收益，

因为钱是有限的，

不会流入全部人的口袋，

只会从某些人的口袋流去另外一些人的口袋。

我们先专注在短期的部分，

首先让我们先专注在肯定受益/受害的一方，

对于当地政府而言短期来说是受益的，

因为关税的实施可以为当地政府赚一笔钱，

因为特定的外国公司需要交付一大笔入口税给当地政府。

对当地消费者来说是受害的，

因为消费者需要支付比原本更贵的价格去买同样的商品，

假设公司将关税的部分转移到消费者身上，

也就是说第一轮最直接的影响就是，

钱从人民的口袋转移去政府的口袋。

接着确定受害的是出口特定商品的公司，

因为关税的实施增加了公司的成本价，

公司基本上有三种选择：

转移给消费者、自己承担、转销于其他国家、在其他国家设立工厂，

前面两项是直接可以做到的，

后面两项是需要长一点的时间，

但是基本上都是不好的，

使到其竞争性下降。

对于其同行来说就是好事，

因为可以降低竞争者的竞争力，

举个例子来说，

美国对中国进口汽车征税，

使到中国汽车变贵了，

那么消费者可能会转去用其他国家或者本地出产的汽车，

也就是对其他竞争者而言是好事。

接下来我们要看长期的部分，

长期来说主要影响，

取决于那些受到影响的公司，

采取什么形式的方案。

如果公司采取转销于其他国家，

比如中国对美国的农产品设立关税，

美国公司就将农产品卖给其他国家，

但是同时中国也会和其他国家买农产品，

其实影响的方面就减少了，

从原本的美国出口去中国，

变成美国出口去其他国家，

其他国家出口去中国而已。

当然公司的另外一个选择就是在外国设厂，

或者用外国的代工，

这个就会使到该国的公司收益，

而这个也是比较会影响我国的状况，

要知道我国很多上市公司，

本身就是其他国际企业的代工，

或者是零件供应商，

如果在我国设厂或者代工，

就会很大机率用我国公司的零件，

进而提高其生意额。

当然其他一些间接的影响，

可能爆发爱国战，

比如中国人民排斥美国其他商品，

或者引发其他的贸易战形式，

但是目前要判断对我国公司的影响，

其实还言之过早，

可能只是国家之间在耍耍花枪，

需要更进一步的去跟进。

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斤经济较：再次战胜老虎机（秘诀篇）

昨天我再次冲上云顶，

主要的目的是要巡视一下业绩，

看看新的游乐场到底几时开，

当然顺便去赌场做做慈善，

这次是我第二次进赌场赌钱，

第一次主要是玩老虎机赚了一些钱，

详细请看：

斤经济较：云顶搏杀记（赌博VS投机）

而这一次主要就是去玩老虎机。

一般上稍微懂得赌博的人，

都会避开老虎机，

选择其他的比如8-9点、轮盘、骰子，

因为这些赢钱的机率是接近49%，

也就是说你只要稍微幸运一些，

你就是可以赢钱。

因为这些赢钱的机率是可以被算出来，

所以如果放得太低，

赌徒就不会去玩，

所以庄家只能稍微提高自己的机率，

比如8-9点庄家开6点只赔一半。

相反的老虎机算不到机率，

庄家可以通过programming的方法，

去调控其获奖机率，

所以基本上庄家在老虎机上面是稳赚的。

这样你就会奇怪，

为什么机率低我还要去玩老虎机，

其实原因很简单，

因为其他的都要靠运气，

但是老虎机是人为的，

既然通过programming调控机率，

代表如果你知道庄家的手法，

你不需要靠运气也可以赚钱，

所以我们要从庄家的思想去推敲。

玩老虎机主要赚钱都是靠bonus stage，

所以我们要注重在到底bonus stage几时开的机率来下重注，

而庄家也会调整bonus stage出现的机率来控制胜算。

庄家的出发点就是要从赌徒身上赚钱，

所以老虎机不会完全不让赌徒获胜，

因为如果你一直无法赢钱，

你就不会继续赌，

所以就要下饵，

让你中一次bonus stage，

将希望的种子种在你心中，

那么你就会坐在那边几个小时。

所以我们的重点，

就是在那个饵上面，

吃了饵就离开。

经过不断的研究，

我发现饵的出现很高机率在头10盘，

因为10盘连续没有中奖，

赌徒很可能就会离开，

所以会在前头0盘给你一个饵，

将你留在椅子上，

也就是说最高赚钱的机率就在你坐下椅子的头10盘，

头10盘开不到bonus stage就要换另一架，

其中如果开了bonus stage也要立刻换新的一架，

因为饵被你吃掉了不需要逗留。

那么这么多老虎机，

到底要选那一架呢？

要选喂饱的那一架，

因为每架老虎机被programmed成一定要赚钱，

所以在没有喂饱之前赚钱的机率都很低，

现在老虎机非常先进，

你可以看到前一个人拿多少钱走，

我会专门选那些拿最少钱走的，

代表前一个赌徒亏了很多，

也喂饱了老虎机。

老虎机也分为很多代，

经过我的研究，

旧的老虎机开bonus stage的机率较高，

但是赚钱的幅度比较少，

而新的老虎机开bonus stage的机率较低，

但是可以赚大钱，

很多赌徒都喜欢玩新的，

这个时候我们就要反向思考，

专门攻旧的老虎机，

一开bonus stage就立刻换机。

到底那个时候玩老虎机最好呢？

我预计老虎机有一个reset的时机，

老虎机需要确保它赚钱，

也就是说老虎机在reset之后记录会归零，

为了确保赚钱，

reset之后一般上开奖机率较低，

而到了下一次reset之前，

因为老虎机已经赚钱了，

所以开奖机率会比较高。

如果老虎机是每一天reset的，

我注意到云顶赌场是在早上5点去每一台老虎机收钱的，

很大可能会在那个时候reset。

如果老虎机是每个星期reset的，

那么为了确保星期六和日赚大钱，

一般应该会在星期五reset，

所以你要在星期五/星期四 5点之前的时候进场，

机率会比较高。

当然以上所有的逻辑，

都是我自己推测的，

但是我可以提供我的记录，

我一共玩了20台老虎机，

其中有15台老虎机开大奖赚钱，

当中有其中10台是在头10次下注开的，

我每次只是以最小的倍数下注，

每次下注最高RM3-RM5，

扣掉我的成本大概赢了RM1k，

而且不是集中在一次大奖赢的，

而是分散在15次大奖上，

所以以数据学来说，

幸运的成分不大，

下次有机会在去做做实验。

我做任何事情都不相信运气，

只有靠自己的实力，

股市投资如此，

赌博也如此。

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斤经济较：熊市未尝不是好事

最近股市不断下跌，

导致很多散户亏损连连，

有些人就此下定论说股市无法赚钱，

但是我个人觉得股市低迷未尝不是一件好事，

要知道从来就没有永远的牛市，

更没有永远的熊市，

牛熊不断交替，

主要目的就是将不符合资格的人刷出去，

让有能力的人赚更多钱，

而其实真正适合赚钱的，

其实是熊市。

我用企业的角度来解释，

为什么熊市对于一家企业的发展是如此重要。

我们知道有些行业是有循环的，

有低迷的时候也有繁荣的时候，

要是一个行业不断繁荣着，

其实也不是一件好事情，

因为很多新公司看到该行业如此好赚钱，

就会纷纷跳进这个行业，

导致竞争性变大，

竞争性强了盈利的瓜分自然少了，

导致企业很难赚钱。

相反的在行业低迷的时候，

没有能力的公司就会纷纷倒闭，

这是有能力的公司虽然盈利不佳，

但是可以乘机将其他公司的市场占有率抢过来，

等行业再次繁荣的时候就可以大赚一笔。

比如产业这个行业，

当市场低迷时，

有些公司就乘机以低廉的价格买地，

等到景气好的时候就可以盖房子，

大赚一笔。

所以当股市低迷的时候，

我们不应该唉声叹气，

反而应该努力做功课，

寻找出那些基本面好的公司，

然后乘机以低廉的价格纷纷买入，

当然由于无法知道最低点在哪里，

所以需要分批买进，

而分批买进自然会有亏损，

但是不需要担心，

因为只要市场回暖，

盈利自然很快就会来，

到时就可以一次过赚大钱。

这个世界永远都是看得远的人，

赚看得短的人的钱，

不要太在乎短期价格的波动，

将眼光放长远一点，

专注在公司的长期价值，

乘大家不要的时候，

将股票买下来守着，

等市场再次疯狂时再将股票卖给市场，

低买高卖就是这样来的。

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斤经济较：要如何选择可以长期投资的公司？

有些投资者平时忙着工作，

没有时间看盘，

也无法常常买卖股票，

所以想选择一些可以长期投资的公司，

但是其实也不是简单的事情，

因为很多人投资了很多年的股票，

结果股价跌得一文不值，

亏了金钱也亏了时间，

今天我们就来谈谈如何物色可以长期投资的公司。

想要创业的朋友都知道，

100家公司能生存到最后的，

可能10家不到，

那么到底如何去分类，

哪些公司可以越做越好，

而哪些公司会没入，

其实只是取决于一个条件，

那就是“无法复制的优势”。

当一个行业很好赚的时候，

就会有很多公司挤进这个行业，

导致这个行业的竞争增加，

想要在这个行业能长期生存，

一定要有特别的功夫，

因为成功的企业，

竞争者就会想要去复制，

能保持竞争力的公司，

才是能成为长期投资的目标。

比如拿Public Bank来看，

为什么能不断成长几十年，

其中一个原因就是够省，

比较起Maybank和Cimb，

可以看到public bank的分行是最少的，

结果省了不少钱。

拿Vitrox来说，

一年可以拿这么多的钱投入研究的部分，

是其他公司无法做到的，

因为科技行业研究是最重要的，

要不然几年后的科技，

就会将你刷下去。

Harta之所以能成为30大公司，

其特点之一就是profit margin很高，

高过其他三家手套股，

所以一旦爆发价格战，

它的议价能力最好，

可以降价来抢市场额。

Padini在服装这么竞争的行业业绩可以不断成长，

当然有它厉害的地方。

所以如果你要长期投资一家公司，

不能单单看财报的数字，

看到盈利不错就买进，

因为盈利是暂时的，

但是优势是长久的。

要去了解该公司在其行业中，

到底拥有什么特别的优势，

是其他竞争者没有的，

就好像Nestle的产品深入民心，

要取代他绝对不是几年的事情。

当然买入之后不是放着不理，

而是要不断跟随公司的进展，

主要目的是要看公司的优势能不能维持，

如果看到其优势慢慢被取代，

那么就要考虑换股了。

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斤经济较：如何判断季报业绩的好坏？

很多基本面的朋友或许和我一样，

一旦到了季报的季节，

就会非常兴奋，

一来是审视自己持股的股票，

业绩到底是不是合乎预期，

另一方面就是想发掘一些业绩不错的好股，

作为投资或者投机的对象。

但是要如何判断季报的好坏，

就要靠功夫了，

业绩炸弹虽然恐怖，

但是更恐怖的是包装好的炸弹，

业绩看起来明明很好，

但是股价却开始不断下跌，

那时因为你所谓的“好”有问题。

那么到底如何判断业绩的好坏呢？

一般投资者或者你从书上面读到的，

就是比较上一季或者去年同季的季报，

如果是季节性的公司，

比如有旺季和淡季的，

就比较去年同季，

如果是没有季节性的，

就比较同年上季的，

就可以判断好不好，

好的就买进，

不好的就卖出，

当初我也是如此认为。

但是渐渐的你会发现一些问题，

有些季报的业绩比如HENGYUAN，

明明业绩是破新高，

但是股价在季报过后却是大跌。

比如好像PWROOT，

业绩明明很烂还亏损，

但是股价却不跌反涨，

到底是为什么呢？

原因是你比较的对象不对，

真正要比较的对象其实不是同年上季也不是去年同季的，

要比较的对象是下一季甚至是未来几季的。

举HENGYUAN为例，

主要的盈利是靠crack spread，

但是业绩最好的时候是crack spread最高的时候，

大家觉得crack spread已经无法再突破，

加上未来有大维修，

所以比起这一季，

未来的业绩已经无法再突破，

加上业绩前股价的大涨已经反应该季度的业绩。

相反的来看PWROOT，

亏损来自一次性的impairment，

加上gst的取消，

大家预计未来的业绩一定会比这一季好，

加上季报出前股价已经跌了一轮，

已经反映了这一季度的业绩。

在股市里没有解释不到的事情，

更没有所谓的例外，

例外的发生就是因为你了解的有漏洞，

所以要不断怀疑自己的理论，

然后不断的改进，

你会发现股市发生的事情，

慢慢的会和你想象的一样。

利空不跌是因为已经到底了，

利多不起是因为已经到顶了，

而业绩的展现都是过去式的，

股价是反映公司的未来。

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斤经济较：熊市的选股方法

目前大市不断下跌，

虽然没有发生暴跌，

但是每天都陆陆续续的下跌，

虽然不至于跌入熊市，

但是也算是低迷的市场了，

在低迷的市场的选股方针，

其实和牛市会不同，

基本上应该说持续会完全相反，

牛市注重的是最大的回筹，

能赚多少就赚多少，

风险的部分是其次，

熊市选股则要以风险为重，

当然最好的方法就是隔岸观火，

等局势稳定了涨势确定了才入场，

但是如果你不怕死依然要进场的话，

那么就继续往下看。

牛市选股的时候最重要的是股票的前景，

也就是该股的盈利可以去多远，

应该选预期盈利增长最高的股，

至于衡量风险的指标比如：PE，或者股价涨了多少，

反而是其次，

因为股民陷入疯狂的状况，

会忽略了风险这一部分。

而在熊市选股则要相反，

要先注重风险的管理，

其次才注重该股票的前景，

所以一些关于风险的指标就变得额外重要。

第一 股价从高点跌了多少。

哪些还没有跌过的股是最危险的，

因为不跌还好，

一跌下来会引起恐慌，

因为大家都跌了很多，

而它还没跌过。

所以尽量选一些已经跌到很惨的股，

尤其是基本面还不错，

但是股价却下跌的股，

通常继续跌的幅度可能很小。

第二 股息

在熊市里能支撑大家继续持有股票的，

很大可能就是股息了，

所以选择有股息的股票是很重要的，

尤其是股息高过FD的，

因为投资者会觉得钱放在股票里，

好过放在FD，

所以只要有这个想法，

基本上就不会引起恐慌。

而且Dividend Yield可以作为衡量股价是否合理，

因为唯有股价在低处，

DY才会提高。

第三 基本面强和过去业绩良好的公司

在熊市里最容易引起恐慌，

一些基本面差的公司，

很容易因此而面对财务危机，

而一些业绩变差的公司，

很难让投资者看到未来的前景，

所以很容易导致panic selling，

所以应该选择一些投资者有信心，

肯定不会倒闭而且经历得起考验的公司。

总结来说，

在熊市不要用牛市的态度去看待股票，

因为牛市大家会比较乐观，

所以给的定价都会比较高，

而熊市正正相反，

大家非常悲观，

给的定价会比较低，

牛市是Seller市场，

就是Seller可以溢价的能力高，

因为很多人想要买，

而熊市是Buyer市场，

你可以慢慢选，

将价格压低低才买入，

因为很多人急着卖，

策略是死的，

要懂得变通，

才能在股市存活。

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斤经济较：股价下跌，应该止损还是加码？

这个问题对于基本面来说，

可算是千古之大难题之一，

因为还找不到一个答案，

买入股票后，

股价不断下跌，

看看基本面又好像没有影响，

在基本面不受影响，

价格下跌的情况下，

明明就是大减价，

为什么又有人在喊止损呢？

首先我想说的是，

加码和止损的决定都没有错，

只是一个是大胆的做法，

一个是保守的做法。

止损的原因有几个，

第一 不确定公司的前景是否变坏

因为毕竟我们是外人，

不了解公司内部的状况，

很多时候我们觉得基本面很好的公司，

可能内部已经出现问题，

而一些人知道了，

所以才急着卖导致股价跌，

而止损就是跟随着他们的脚步。

第二 股价大跌会引起panic selling

所以就算基本面没事，

很多散户跟着卖了，

也会导致股价进一步大跌，

所以止损了日后再以更低的价格买回，

分分钟还有赚。

而加码只有一个原因，

那就是看好公司的未来，

现在价格更便宜，

当时是买更多，

这个做法是高风险的做法，

因为前提是你要看对公司的前景，

要不然一直跌一直加，

导致资金都集中一只股上，

如果该股出现任何问题，

那么就会亏很多钱，

当然如果没事反弹，

你也会大赚一笔。

所以加码还是止损，

取决于三种条件，

第一 你对该股有多了解，

越了解就可以增加对它未来的掌握度，

第二 该公司前景的预测性，

一般上越大型的蓝筹股，

其未来前景的预测性较高，

简单来说不会这么容易出事，

任何股价下跌都是短期的。

第三该股的股价会不会上涨很久了

如果你买入的是热门股，

股价已经涨了很多倍，

那么就建议止损，

因为价格很可能高估了，

就算前景不变，

价格也会回调一轮，

才会继续往上走。

如果你买入的时候，

股价已经回调了很多，

那么如果对前景有信心，

可以考虑加码，

因为再跌也有限。

总结来说，

在股市里很多决定都没有绝对的对错，

很多时候取决于当时的状况，

和要承担的风险而决定，

所以在股市企图复制或跟随别人的做法，

是很难成功的，

因为你抄到的是表面，

内部的风险、信心等等，

你是抄不到的。

所以最重要的就是，

找到一套适合自己的方法，

才能在股市长期获益。

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