Sunday 3 April 2016

斤经济较:到底Airasia EPS被稀释了吗?




我想很多人都知道,

星期五Airasia发生了一件大事,

但是确实知道什么事的人不多,

很多人都是懂一点不懂一点,

我就以我一贯讲故事的方式,

去讲解一件事情。

其实很简单,

就是Airasia发了一些新股,

然后由Airasia的大老板买到完。

以市价RM1.84的价格买入,

但是扣掉即将发的股息RM0.04

所以是以RM1.80的价格买入。



很多人对这件事做出评论,

当中的负评多数是一个重点,

就是利润稀释。

利润稀释简单来说就是,

本来公司赚RM1000

股票数量是1000

所以EPSRM1

现在股票数量增加了(假设20%),

那么RM1000的利润,

除以1200

EPS剩下RM0.83

利润被稀释了。



但是不要忘记,

公司在发新股的同时,

是收获了一笔钱,

那就是大股东认购新股的钱,

到底利润是否被稀释,

要取决于公司如何好好利用那笔钱。



首先,我们先从净资产算起。

最新季报显示AirasiaNTA per shareRM1.60

4.447b/2.782b

Equity/Total Share Number

新股发布后,

Equity增加了1.006b

Total Share Number会增加0.559b

(4.447+1.006)/(2.782+0.559)

NTA per share会变成RM1.63

增加了3sen。



EPS方面就难计算了,

AirAsia的ROE是12.15%,

也就表示公司拿到的RM1b资金,

要达到或超过12.15%的回筹,

才能使到利润不被稀释,

我们先来看看这笔钱花在哪里。

34%用来还债,

27.3%用来买关于飞机零件的东西

10.3%用来建KLIA2的总部

28.2% 用来做日常生活的开销。

简单来说就是还债和发展。

也就是说短期来看,

这笔钱的效用是达不到12.15%的利润,

因为债务的利息只是4-6.5%

但是这个时候还债有一个好处就是,

马币走强而债务多数是美元,

所以可以省下一笔。

这个时候发展也是好时候,

因为预测油价走低还有一段日子,

趁这个时候多赚钱。



但是反观来看,

大老板都愿意sai lang

而且以不低过市价的价格买入,

(通常private placement都是低过市价的)

就证明他对Airasia未来的前景是非常有信心的,

加上这笔钱是通过Equity筹来,

不需要给利息,

更不需要还,

所以风险大大降低了。



我觉得Tony部署这步棋很久了,

从最新一季业绩变好,

AirAsia股价开始上涨,

到宣布发行股注资,

接下来应该会听到它扩展业务的故事。



当然股价会如何走,

就要看大家相信那个故事,

是看好还是看坏,

是龙是蛇日后自然分晓。



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5 comments:

  1. Right issue 是跟股东讨钱。
    那老板Tony这次做法是叫什么?

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  2. 我觉得是进场的第2阶段开始

    ReplyDelete
  3. 我觉得是进场的第2阶段开始

    ReplyDelete
  4. http://news.cari.com.my/portal.php?mod=view&aid=79474
    What the impact of this news to AirAsia

    ReplyDelete