斤经济较：什么是殖利率曲线倒挂和其影响？

最近很多人在讨论殖利率曲线倒挂的问题，

但是很多人听了也一知半解，

由于读者知道我有金融和CFA的底，

也纷纷向我请教这个问题，

其实殖利率曲线倒挂是蛮复杂的金融课题，

加上很多网友对债券也不了解，

所以我决定写一篇文章，

来分享关于这个课题，

也脑补一下大家的债券知识，

虽然殖利率曲线倒挂是发生在债市，

但是对世界经济和股市也会产生很大的影响，

一般上来说它可以用于预测股灾的先兆，

所以大家可以留意留意。

首先需要和大家介绍一下什么是债券，

为了让大家更容易了解，

我就介绍最简单的债券模式。

简单来说政府发债券就是和人民借钱，

政府会每年支付固定的利息给人民，

然后在债券到期的时候将本金归还。

所以债券会有不同的期限，

比如一年、两年、10年甚至几个月都有。

一般上来说，

期限越长利息应该越高，

因为本金会被绑着，

而且风险也会比较高。

所以10年债券的利息应该比5年高，

而5年的就会比1年的高。

而殖利率曲线倒挂就是代表，

短期的利率比长期利率高，

为什么会产生如此状况呢？

债券和一般借贷不同，

除了在到期时政府会赎回，

在到期前是可以自由交易的。

比如假设政府发10年国债1000块给40块利息，

而这个40块利息是固定的。

那么这个国债在到期前可以以高过/低过1000块的价格自由交易，

由于利息是固定的，

那么如果以高过1000块交易的话（比如1200块），

利率就会降低，

因为40除以1200是低于4%，

所以当债券的价格上涨的时候，

利率就会下跌。

为什么会发生利率曲线倒挂呢？

主要是因为长期债券的需求大增，

导致其价格上涨而导致利率下跌，

当长期债券的利率低过短期债券，

就会导致利率曲线倒挂。

那么为什么长期债券的需求会大增呢？

其中一个原因是是投资者觉得短期经济会出现问题，

所以要买进长期债券锁着利率。

因为一旦经济发生问题，

国家银行就会降低利率来解决经济低迷，

那么新发的债券的利率就会很低，

如果之前持有的短期债券到期后，

想要再买入高利率的债券就很难了。

所以当FED宣布未来开始降息的时候，

代表未来新发的债券利率会越来越低，

所以很多人会选择过去发的较长期的债券，
希望能锁着更高的利率，
所以导致长期债券的价格走高，
因而导致长期债券的利率低于短期债券。

现在的状况基本上两个因素都有，

经济数据开始变差，

加上FED决定今年开始降息，

所以导致目前利率曲线的倒挂，

当然如果经济继续恶化下去，

说不定会造成股灾。

但是个人觉得经济近期的衰退，

很大可能是由于贸易战所造成，

只要贸易战结束，

不确定因素就会消失，

公司就可以恢复自由交易，

那么经济数据就有机会变好。

总结来说，

我们需要对状况了解清楚，

才能做出正确的判断，

虽然历史会不断重复，

但是不代表每次的状况都会一模一样，

殖利率倒挂虽然代表投资者不看好未来，

但是不代表一定会导致股灾，

这次我个人就觉得是因为贸易战造成的短期效应，

希望贸易战可以尽快结束，

让经济恢复成长，

不过我们需要随时警惕，

如果贸易战结束后，

经济数据依然没有好转，

那么就要非常小心了。

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