斤经济较：GKENT到底值多少钱？

近期换了新政府，

最火红的两只股就是MYEG和GKENT，

几乎连续三天跌停板，

很多股民就开始手痒，

想要炒底捞好处，

到底什么价格是适合的价格呢？

MYEG我个人觉得风险太高，

因为业务非常依靠政府，

加上和前朝政府有很多利益关系，

一旦新政府不和他合作，

会严重影响其业务。

而GKENT受到的影响会比较小，

因为其业务分散的关系，（建筑+水表）

加上LRT3已经开跑了，

政府也没有明言要取消，

所以相对来说比较安全。

接下来我会以基本面的方式，

来向大家估值到底GKENT目前值多少钱，

我会以最保守的方式，

然后做出几项假设去推断GKENT的内在价值。

首先我们先来看一下目前GKENT的总股量是563.27m

第一步 公司的现金

从2018年的季报，

可以看到GKENT目前有现金+投资=RM520m

总负债是RM56m，

所以净现金=RM464m，

除以总股量就会是每股RM0.82，

也就是最保守的估计，

不包括任何未来生意的盈利，

GKENT的现金值RM0.82，

所以跌破RM0.82是非理性的。

第二步 水表的生意

GKENT在进入建筑行业之前，

也就是和前政府扯上关系之前，

是做水表生意的，

和香港新加坡的政府都有合约，

也就是这一部分关系和政治没有太大的关系，

未来应该不会受影响，

以2018年的季报来看，

水表的盈利占了总盈利的20%，

也就是大概一年RM21.2m，

以未来三年的盈利来算，

就会提供给GKENT RM 63.6m的现金，

拿来除总股数等于每股RM0.11，

加上之前的现金就是每股RM0.93

也就是说GKENT的现金+3年的水表盈利，

是值每股RM0.93。

第三步 LRT3计划没有取消

我觉得LRT3取消的可能性很低，

因为一来已经在进行中，

二来新政府也没有指明要重新评估LRT3的实施，

所以预计会继续进行。

LRT3预计会在2020年完成，

当初评估LRT3的费用是RM9b，

当然现在以原物料的涨价可能已经到RM12-15b，

GKENT身为半个PDP可以拿RM9b的50%，

而盈利则是RM9b*50%*6%= RM270m，

扣除已经实施并计算的RM16m，

还有RM254m，

拿来除总股数等于每股RM0.45，

加上之前的现金和水表生意就是RM1.38。

第四步 之前颁发的建筑合约照旧进行

我们假设之前旧政府颁发的其他建筑合约可以照旧实施，

在扣除LRT3和水表生意，

每一年的盈利大概是RM86m，

三年的盈利就是RM258m，

拿来除总股数等于每股RM0.46，

加上之前的现金和水表和LRT3就是RM1.84

总结来说，

根据以上几个假设：

1 现金是真的

2 水表生意维持3年

3 LRT3没有取消

4 之前颁发的建筑合约没有取消并维持3年

GKENT的估值是RM1.84，

打一个20%折扣做safety margin，

那就是RM1.47

当然这个价格是以以上几个假设计算，

而数字方面也是拿过去的记录做一个参考，

未来依然还有很多不确定的因素，

纯粹是作者个人的看法，

并不包含任何买卖建议，

投资者需要以自己的判断和风险评估去买卖股票。

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