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Wednesday, 30 January 2019

斤经济较:业余投资者和专业投资者的差别




在股市呆了数年的你,
或许有一天会遇到一个瓶颈,
看了很多投资书,
但是觉得里面的内容都看过了,
去了很多投资分享,
但是却学习不到新的东西,
感觉自己似乎无法再进步了,
其实这个并不表示你的投资能力达到了最高峰,
只是单纯的表示你已经达到业余和专业之间的边界,
想要更上一层楼的话,
你就要进入专业的世界,
那么到底业余和专业的差别在哪里?

相信很多人都有看过电影,
为什么有些电影可以拿奖,
有些电影则平平无奇,
有些电影需要庞大的制作团队,
监制、导演、剧本、灯光、制作、爆破、电脑特效、功夫指导,
而有些电影就只有演员。
那么区分普通电影和好的电影的界限在哪里呢?
答案就是细节。
普通电影只求做出观众可以接受的电影,
而好的电影追求每个环节都要满分的电影。

其实想要在股市赚钱并不难,
并不需要成为最好的那个投资者,
只需要比一般人好一点就行了,
就好像小时候上学要毕业,
其实不需要全部一百分,
只需要及格就行了,
再搭配一些安全的投资策略,
长期投资减少交易,
基本上就可以长期在股市赚钱了。
而业余和专业的差别,
就在于一个追求及格而已,
而一个是追求每个科目都要达到一百分。

很多人以为研究股票很简单,
就是找一只有潜质的股,
看他的年报或者技术图表,
过后就可以买卖了。
正如有人觉得拍电影很容易,
一个录影机加几个演员就行了。
其实投资整个过程有很多步骤,
从一开始的筛选股票、收集资料、处理数据、分析判断、买入策略、长期追踪、卖出策略,
每一个步骤都是非常重要的,
当然这个只是指个股分析而已,
如果是探讨投资组合,
还要研究大市、行业、资金流动、信心指数、风险管理,
在广义一点还要研究其他国家的股市、原物料走势、期货、外汇等等,
每一个部分都会影响我们股票的回酬,
业余投资者只是追求赚钱,
而专业投资者就是追求最高的回酬/风险值,
而方法就是将每一个细节做到100分。

举例一个大家觉得最简单的步骤:收集资料,
在专业投资者的角度就不是简单的事情,
要如何收集最完整的资料就是一个问题,
如何最快速的收集第一手资料?
能不能透过访问管理层拿到第一手资讯,
如何拿到市面上没有的资讯等等。
如何扩展情报网?
基本上有些团队只是将收集资料这个步骤做到极致,
就可以将回酬大幅度的调升。

当然想要达到专业的水准,
大量的时间、精力、金钱是不可或缺的,
当然你的收获就是比别人更高的回酬/风险值,
长期来说会比别人赚更高的回酬。
当然如果不想进入专业的领域也可以,
业余投资者一样可以长期赚钱,
要赚取足够财务自主的金钱其实并不难。
当然如果大家想要了解更多关于专业投资者的领域,
可以多LIKESHARE
我就会写多一点类似的文章,
也提早祝大家新年快乐。


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日期:23/2/2018 (101)& 24/2/2018 (201)
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斤经济较:好股真的不怕跌吗?



很多时候常常听到基本面的人说,
好股不怕跌只怕它不跌,
但是买入股票后,
大市回调导致股价不断下跌,
越看越心痛,
这个时候难道真的不应该止损吗?

从基本面的角度来看,
当我们想要买入一只股票的时候,
会先去了解该公司,
为的是可以掌握公司的未来,
并且为公司的未来做一个估值,
看看几年后公司的价格会去到多少,
为公司未来估值其实概念上非常简单,
那就是预测其盈利增长,
如果公司盈利在3年后可以增长100%
那么代表公司的股价在3年的时间会有100%的增长。

在确定公司未来的盈利之后,
我们就会开始判断以目前价格来说,
买入公司的股票会不会太贵,
当然一般上我们是用PE来作为一个估值标准,
(想了解PE可以看回我之前的文章),
在一般的情况下,
代表大市没有大好大坏,
而股价也没有经历暴起暴跌的情况下,
一般上股价是不会太过高估或低估,
基本上这个时候买入并不会占任何便宜,
主要aim的是公司盈利增长导致的股价增长。

如果你买入股票后,
股价是往下的,
这个时候你就要回去基本面的部分,
看看自己有没有判断错误,
是不是公司未来盈利增长受到影响而导致股价下跌,
如果是的话那么影响会不会很大,
太大的话比如从100%下调到50%或者更低,
那么这个时候是需要认赔出场的,
因为是自己判断错误的疏忽。

如果没有影响到公司的未来盈利,
那么就是股民对股价的错误认知导致的价格下跌,
通常发生的时候是在大市不好的时候,
因为大市不好很多短期投机者会变得非常悲观,
因而对股价会产生错误的判断,
对基本面来说大平卖来了。
比如说你当初以RM5买入一只股票,
预测3年后公司盈利会增长1倍,
所以三年后股价可以到RM10
现在忽然大市不好股价跌到RM3
在没有影响公司未来的情况下,
也就表示公司在3年后还是会涨到RM10
当然是要买啊。

当然这个时候很多人会懊恼说为什么当初这么早买,
或者更多人会担心会不会跌到RM1
我觉得不需要为过去和未来而情绪化,
因为我们无法改变过去同时无法预测未来,
当初RM5买入的决定是对的,
因为当时股票确实值这个价钱,
没有人可以预测现在它会跌到RM3
未来我们也无法预测,
会不会跌到RM1不重要也无法预测
重要的是未来它可以涨到RM10。
我们要做的就是专注在当下,
现在RM3的价格来看,
是不是值得买入,
如果是就买入这么简单而已。

要做到这一点,
基本面的功夫要够强,
唯有你能坚信公司的股价在未来3年可以去到RM10
你才有信心在RM3的时候买入。
同时就算看到任何好股,
如果价格不便宜,
或者已经上涨一段时间导致高估了,
就不要sailang买进,
要预留资金给股市回调的时候加码,
因为我们无法预测未来,
所以要做好防护措施。

我们常常听到大师说,
当你太靠近股市,
你只会看到股价的变动,
这样你会因为情绪而在做买卖,
唯有远离股市,
才能看到公司的价值,
才能真正做到低买高卖。

在股市里我们只能赚两种钱,
第一种是赚快钱,
就是在股市时常杀进杀出,
钱来的很快去的更快。
而另一种就是赚大钱。
当投资是一门生意在经营,
专注在生意的未来和长远性,
投入一门生意你不会预期明天就要赚钱,
最重要的是生意可以越做越大,
投资于一门有前景盈利不断增长的生意,
还愁日后会赚不到钱吗?
是宝石的总有一天会发光的。

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Wednesday, 23 January 2019

斤经济较:你玩股票,还是被股票玩?




有时出去遇到以前的同学,
会听到同学问
“听说你在玩股票?”
“最近有什么股票可以玩?”
很多人喜欢用这个玩字,
来显示自己不在乎,
但是用这个词,
正代表着你对投资股票不认真,
就好像一个人刚刚谈恋爱,
忽然他的朋友问他最近是否在玩女人一样,
基本上如果你进入股市的概念,
就是为了玩一玩股票,
那么你就会因为你的玩乐,
而付出一些代价或者娱乐费。

如果你有看过冷眼或者巴菲特的书,
你会发现当中很少教导我们选股的方法,
反而强调着正确心态的重要性。
如果我们以玩玩的心态进入股市,
基本上都不会有好结果。
打算进入股市,
就要下定决心要奉献很多的时间和精力去研究。
我记得我刚开始进入股市之前,
花了一年的时间去阅读各种投资书籍,
才开始买股票,
然后在股市打滚了接近5年以上,
才开始摸清楚投资的方法,
如果当初我是抱着玩一玩的心态,
那么基本上我现在肯定不会在股市里,
更不要说从股市里赚第一桶金。

另外一个别人常问我的问题,
就是这只股买入后几时要卖?
问这个问题肯定也是带着玩玩的心态,
就好像你认识一个女生,
和她告白开始谈恋爱的时候,
你第一个问题就问,
我们打算几时分手?
或者是我们这场恋爱打算谈多久?
以分手作为前提的恋爱,
你觉得会有什么好结果。

所以读者下次不要问我这个问题,
不然你会得到的答案一定是,
我希望我买入的股一辈子可以不用卖,
因为我觉得卖股肯定是我当初选股有问题,
就好像分手一定是恋爱当中出现问题,
我怎么会希望我选股会有问题,
当然是希望投资到一只好股,
而且可以好一辈子的股,
公司发展越来越大,
可以不断发展成下一个google或者alibaba
为什么要卖掉这些好股。

有一个前辈很好的诠释了投资和投机的差别,
他说投资就是你买入一只股票的时候,
是不会想几时去卖它的,
就好像一个老板创业,
是不会想到几时将它的公司卖出去。
如果是整天想着卖掉公司的老板,
那么我敢肯定这家公司肯定没有未来,
如果一个人买股整天想着卖股,
那么你又如何在股市里赚大钱。

就好像有一则很好笑的故事,
有一个人在股市几十年,
但是买入的股票从来没有翻倍,
他的朋友觉得奇怪跑来问他,
难道几十年都没有买过好股吗?
他说几十年来确实买了很多好股,
但是每次涨20%就卖掉了,
一个每次涨20%就卖出股票,
要如何达到翻倍呢?

有些人会说我不是不想长期投资,
只是因为资金小,
我就觉得很奇怪,
资金小难道买来卖去就可以赚大钱,
资金小和长期投资是没有关系,
资金小就去赚更多资金,
现在有很多副业可以赚钱,
销售型行业、youtuber、直播都是可以赚钱,
只是很多人就是以资金小为懒惰的借口,
想要什么都不做就可以轻易赚大钱,
所以这个世界上才有这么多金钱游戏,
金钱游戏确实是可以赚大钱,
只是一群人帮几个人赚大钱。

说起金钱游戏现在真的是千奇百怪,
以前是拉下线赚分红,
接着又听说身边一个做外汇的因为收大众的钱,
但是无法给予承诺的回酬出事,
过后又有网红众筹集资出事,
当然不知道一开始就有预谋,
还是之后管理不当。
令我感到奇怪的是,
这么多管理良好的上市公司不要投资,
拿钱去投资这些东西,
果然真的是抱着玩一玩的心态,
玩你就会出事情。

最后想用一套我喜欢的连续剧洗冤录,
当中一句经典的对白来作为结尾,
心不正 剑则邪
心态不正再高的能力,
总有一天也会走上歪路。
刚开始进入股市,
最重要的是养成好的心态,
要不然最终会害了自己。

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斤经济较:为公司估值需要注意事项



自从巴菲特出名后,
他从他老师学习到的一套方法就名扬天下,
那就是价格和价值的理论,
当价格比价值低的时候买入,
就是赚钱的好方法。
导致很多股市新手,
已经入股市的第一个问题就是,
怎样为公司估值,
是不是有一个方程式可以算出公司的价值?
其实是有的。。。。。。

市面上确实有一些方式可以为公司估值,
但是正如我所说的,
能计算出来的数字,
都是不准确的,
因为如果人人都可以算出公司的价值,
那么就不存在价格低于价值的情况,
然而估值并不是完全没有,
依然可以作为参考的作用。

比如:巴菲特老师时代最常用的,
就是Price to Book ValuePB),
简单来说就是当公司是一个资产,
如果公司的售价低于公司的净资产,
那么就非常值得买进,
也就是当PB值低于1以下。
然而PB的方法有几个缺陷,
第一 很多资产的账面价值和实际价值或者拍卖价值有很大差别,
比如公司很多账面资产是机器,
但是如果公司破产遭到拍卖,
机器可能不值钱。

第二 公司没有解散或者出售,
再高的账面价值也无法释放,
也就是说身为小股东的我们是看到吃不到,
一般上要等到有其他公司愿意收购该公司,
股价才会暴涨,
所以很多公司长期处于PB低于1也很正常。
第三 内在价值无法显现
有些公司虽然PB值超过1
并不代表其受到高估,
因为book value只是记录一切可以衡量的资产,
而内在价值比如商誉、品牌等等,
都没有纳入帐内,
所以会影响PB的估值方式。

所以很多人舍去了PB的估值,
转向公司的盈利作为估值,
也就是我们所知道的PE
然而PE也是有其缺点。
第一 所运用的盈利只是一年而且是过去式的,
如果未来的盈利和过去的盈利有很大的变化,
那么PE的估值就会失准,
尤其遇到循环性质的行业,
当股票从最高峰开始转弱时,
往往会出现PE变低的状况,
因为股价已经开始下跌,
而盈利还没有显现,
所以这个时候因为PE低而买入就会中套,
比如去年的钢铁股。

第二PE没有考虑盈利的成长性和稳定性,
一些公司的PE高,
并不代表其被高估,
可能代表公司未来的盈利成长高,
因为一旦未来盈利成长,
PE就会被拉低,
所以只是股价预先反映未来的好业绩。
当然目前也有朋友会运用PEG来解决这个问题,
但是未来盈利成长依然需要用预测的方式,
造成了极大的不确定性。

所以我觉得我们是无法准确对公司做出absolute的估值,
也就是说我们无法以一个数字代表公司的价值,
然而我们却可以运用comparative的方法,
将公司目前的状况和其过去的数据做出比较,
来判断目前是否被低估。
简单来说假设公司目前的股价是RM1
我们可以将现在公司目前的状况和过去RM1的时候相比,
如果发现公司目前的数据:盈利、营业额、净资产等等都比过去RM1好,
那么我们可以断定目前的价格可能遭受低估,
当然要注意公司是否有发红股等等会改变公司股票数量的举动。

估值不是一件简单的事情,
就算最精密的计算,
得到的数据也未必准确。
预期将重心放在目前公司的价值,
不如寻找一些公司的价值是会在未来不断成长的,
这样就算目前买入价格贵了一点,
未来当价值不断上升的时候,

价格也会随之上涨。

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Tuesday, 22 January 2019

斤经济较:时间是投资者的朋友,却是投机者的敌人



我们选择投资一家公司的股票,
看重的是其公司的价值,
而公司的价值虽然无法准确的数字化,
主要的原因是很多内在价值无法用数字来衡量,
比如公司的商誉、管理层、品牌等等,
但是我们却可以知道公司的价值是否随着时间而增加,
因为内在价值会转化成未来的盈利,
只要看到公司的盈利不断成长,
就可以确定公司的价值不断增长,
所以就算当初价格买贵了些,
股价依然会在未来不断上涨。

所以我们可以总结一家好公司,
其盈利在未来会不断上涨,
而导致其未来的价值不断增加,
虽然短期股价会因为某些因素而短期不涨甚至下跌,
但是总有一天价格会回到价值的身边。
也就是说如果我们拥有一家好公司的股票,
我们不需要去担心股价的变动,
因为随之其价值不断增加,
价格总有一天会上涨,
短期的价格下跌,
反而创造了很好的买入机会,
所以说时间是投资者的朋友。

相反的如果持有一家不好的公司,
比如债务很高利息不断侵蚀其盈利,
我们会发现公司的基本面会一年比一年差,
债务慢慢增加盈利不断减少甚至亏损,
这将导致公司的估值越来越低,
那么持有该公司的股票就要小心,
因为随着价值的下跌,
股价总有一天也会跟随下跌。

从投机的角度上来说,
要将股价炒起来讲求的是热度,
新闻越热越多话题最容易将股价炒起来,
相反的如果时间拉久了,
热度会跟着下降,
没有人再关心这个消息,
股价也会随之而下跌。
更不要说用杠杠比如warrantt+3
这些有时间限制的工具。

所以比较投机与投资,
可以看到投机需要的技巧更高,
而且需要的运气也要更多,
因为需要讲究时间点,
错过了最好的时间点买卖,
就会导致亏损。
相反的投资只需要注重在公司的基本面,
只要基本面没有问题,
只要耐心等待,
时间会还它一个适当的价格,
不需要每天在担心股价的起伏。


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Monday, 21 January 2019

斤经济较:如何选择低风险高回筹的投资?




在投资界里一般上我们会遇到两种投资机会,
第一种 低风险低回筹
第二种 高风险高回筹
这个是一般上大家的常识,
所以一般投资者都会在这两者做决定,
不是选择稳定的蓝筹股,
就是选择高风险的小型股,
但是不论是第一种或者第二种,
都不是一个很好的投资机会,
尤其是在获利和亏损的机率和幅度都是50%的时候。

举个例子来说,
假设你投资股票A RM1000
股价上涨了50%
你换去股票B
股价下跌了50%
请问你剩下的钱是多少?
答案是RM750
比本金少了25%

倒反也是一样,
你先买股票B
股价跌了50%
再换取股票A
股价涨了50%
你的钱还是剩下RM750
所以如果你只有一半一半的机会,
是不应该进场的。
唯有在涨幅是跌幅超过2倍的情况下,
才值得进场,
那么请问是否有这个可能性吗?

其实是有的,
因为在股市里,
股票的价格是由于其供应和需求而定,
也就是说有大众而定,
由于大众是人的关系,
在制定价格的方面有时候会有出错,
导致出现以下两种状况,
那就是低风险高回筹,
或者是高风险低回筹的投资机会。

第一种机会就是冷门股,
股市有这么多只股票,
一般人是无法全部研究,
就会使到一些股票被忽略,
造成一些很有潜质的公司价格很低,
造就了低风险和高回筹的机会。
相反的一些热门股,
因为被很多人追捧,
导致价格过高,
造就了高风险低回筹的状况。

第二种 贪婪和恐惧
巴菲特说过:
“在大家恐惧时要保持贪婪,
在大家贪婪时要保持恐惧”
因为当大家恐惧时,
会对市场非常悲观,
因而会以低价格出售股票,
这个时候就是低风险高回筹的机会。
相反的当大家贪婪时,
会对市场非常乐观,
会以高价格买入股票,
而这个时候恰恰是高风险低回筹的时候。

长期来说,
不论是低风险高回筹,
或者是高风险低回筹,
都最终会回到其应有的价格,
那个时候以低价格买入的投资者就会赚钱,
以高价格买入的投资者就会亏损。
在股市里买和卖只是占了过程的一小部分,
大部分都是在于等待,
等待着那个低风险高回筹的机会来临。



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Sunday, 20 January 2019

斤经济较:如何实地考察商场REITS(商店种类篇)




想必很多新手都知道REITS的存在,
而且REITS比起股票来说,
算是低风险的投资商品,
在大马上市的REITS当中,
多数都是属于商场类的,
比如:KLCC SUNREIT  IGBREIT PAVREIT CMMT
旗下拥有的资产主要是以商场为主,
之前我们已经谈过基础的REITS知识,
包括一些财务的指标如:Dividend Yield
今天我们会以实地考察的方式,
去探索是否应该投资某一家商场REIT

实地考察的部分,
我会分成几个文章,
今天主要探讨商店种类的部分。
要知道一家商场REIT主要的收入来源,
就是来自商场店铺的租金,
另外则是停车费和一些自家的food court
所以一家基本强的商场REITS
旗下的店铺的租客也需要时有品质的,
以便可以长时间续租下去。
一般上商场的租金可分为两种,
固定式租金或者根据营业额而定
固定式租金就是根据店铺的位置和大小订制租金,
营业额式租金会根据你的营业额而判断租金的大小,
所以商场的人流非常重要,
就算是固定式租金,
商场的流量高商场也容易起价。

基本上商场租客可以分成4个种类
1 高端连锁
2 低端连锁
3 高端独立
4 低端独立
一个有品质的租客,
不但要能付得起高额的租金,
而且需要长时间续租下去,
所以基本上租客的品质是以上至下排列。

第一种高端连锁
就是比如:HEXMES RXLEX,
这些昂贵商品的连锁租户,
这些租户的margin高,
买几个商品就足以收支平衡,
而且连锁店好处是以集团是来管理,
就算其中一间短期亏损,
也不容易关闭。
加上高端客户对于经济循环的影响很小,
消费习惯比较固定不会大起大落,
所以基本上来说算是最好的租客,
也可以提高整体商场其他商品的消费下限。
比如一家拥有高端租户的商场的food court食物也可以买得比较贵。

第二种 低端连锁
比如:staxbuck kxc 等等,
属于连锁店,
但是一般群众也消费得起,
基本上这一类租户是负责撑起一般群众,
让一般群众就算消费不起高端的商品,
也可以来逛逛商场增加人流,
而且由于是连锁店的关系,
所以不容易倒闭,
也是商场非常欢迎的租客。

第三种 高端独立
比如:古董店等等,
这些店主要是一些有钱人自己开的,
开的目的没有像连锁公司这么深谋远虑,
但是胜在有足够的资金支撑,
就算没什么生意也不容易倒闭。

第四种 低端独立
来自一些想做生意的散户,
比较常见的是一些没有品牌的服装店或者装饰品店,
这类商店的转换率很高,
因为基本上存活率很低,
而且会拉低整体商场的质量,
不过现在有些商场会专门准备一个地方给这类租客,
有点好像复古的庙街。

简单来说,
当你去实地考察的时候,
注意看商店的种类,
属于那一类型的商店居多,
如果多数都是第一和第二种,
代表商场的质量很好,
不需要担心租金持续的问题,
几年来都不会倒。
如果发现第三种和第四种越来越多,
就要非常小心了,
你也会渐渐发现人群的种类会不同,
变成很多外劳在逛。
尤其当你发现有地方开始放空租不出去,
不要小看可能只是一两个地方,
这种事情会不断传染,
渐渐的会导致更多地方放空,
代表那个商场没有后备租客,
就算有空位也没人要租,
所以这个时候就是该离场的讯号,
不要等到商场关闭了才离场,
那时股价已经大跌了。

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